1月11日，仙乐健康(300791.SZ)发布公告称，公司已于2026年1月8日召开第四届董事会第十七次会议，会议审议通过了拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的相关议案。公告指出，此举旨在深化全球化战略布局，利用国际资本市场优势，提高公司资本实力和综合竞争力，加快海外业务发展，完善境内外双循环格局，巩固行业地位。目前，公司正就发行及上市事宜与相关中介机构展开商讨，具体细节尚未最终确定。

从业务背景看，仙乐健康成立于1993年，2019年在深交所创业板上市，是全链式营养健康解决方案供应商，业务涵盖功能性食品、特殊膳食食品及保健食品。若此次H股上市成功，其将成为营养健康行业首家“A+H”上市公司，进一步拉近与国际资本的距离。

仙乐健康近年业绩呈现明显的"外热内冷"的格局。2024年财报显示，其境外业务收入达25.50亿元，同比增长47.33%，占总营收比例超六成；而境内收入同比下降10.28%至16.61亿元。2025年上半年，这种分化进一步加剧：境外收入占比提升至59.9%，但增速骤降至5.58%，较2024年全年下滑41.75个百分点；境内收入同比下滑1.63%至8.18亿元；境内业务毛利率从2023年的38.2%降至35.1%，低于境外业务42.7%的毛利率水平。

而与赴港上市同步推进的，是仙乐健康对控股子公司BFPC的剥离计划。该子公司为仙乐健康通过并购加速全球化布局收购美国Best Formulations LLC后设立，主营个人护理业务，2023年至2025年上半年累计亏损超3.8亿元，直接拖累公司整体盈利。截至2025年6月30日，收购BFPC形成的商誉余额仍高达2.51亿元，占公司净资产的9.8%。公司称剥离BFPC旨在“提升整体盈利能力”，或也是在为其顺利迈入港股市场增加筹码。

全球化布局究竟是抢占市场先机的战略远见，还是盲目扩张的资本游戏？当境内市场萎缩、境外增速放缓、子公司亏损的三重压力叠加，赴港上市究竟能为企业注入多少发展动能？在营养健康食品行业全球化竞争的深水区，仙乐健康能否真正突破"外热内冷"的困境，实现境内外业务的协同增长？这些问题的答案，或许将决定这家企业能否在资本市场的聚光灯下，走出一条可持续的发展之路。